Weekly Newsletter Ed. 142

Fokus kembali ke Inflasi dan Retail Sales, Proyeksi Ekonomi ECB dan Perkembangan ‘Kolaps’-nya SVB!

Pasar tenaga kerja menunjukkan tanda-tanda siap melemah sehingga memunculkan ekspektasi bahwa Fed kemungkinan sudah semakin dekat ke akhir kebijakannya. Tapi perhatian pasar kini tertuju pada bank besar SVB yang dilaporkan kolaps di hari Jumat. Rumor mengatakan SVB sebagai salah satu “korban” dari kebijakan suku bunga agresif Fed. Pasar akan mencermati perkembangan terbaru terkait hal tersebut sembari menunggu data inflasi yang diharapkan mendingin. Di sisi lain, ECB akan mendapat gilirannya untuk menaikkan suku bunga, dan 50 bps sudah diantisipasi secara luas sehingga pasar akan cenderung mencermati proyeksi selanjutnya dari ECB. Laporan pasar tenaga kerja Inggris dan anggaran musim semi akan menjadi perhatian di zona Inggris. Kemudian di Jepang dan China cenderung lebih tenang dari data yang  terlalu krusial. Tapi retail sales dan data pengangguran China kemungkinan akan menambah fokus pasar di minggu depan.

Fokus Pekan ini:

Minggu yang menegangkan berlalu, tapi volatilitas market kemungkinan belum akan berakhir setidaknya sampai keputusan suku bunga Fed di 20 – 21 Maret 2023. Pasar saham AS tetap bergerak lebih rendah di sesi yang penuh gejolak karena para trader mencerna laporan upah yang dingin, pertumbuhan pekerjaan yang kuat dan risiko menularnya “sakit” dari SVB.

Di penghujung sesi perdagangan Jumat, trader melihat laporan payroll yang dingin ataupun panas sebagai konfirmasi bahwa kebijakan Fed kemungkinan terbatas dan tugas mereka memperketat kebijakan hampir selesai.  Jika saja tidak ada kabar tentang risiko kegagalan dan juga potensi penularan SVB, kasus kenaikan suku bunga 50 bps kemungkinan akan valid. Fokus akan tertuju pada potensi risiko penularan SVB dan laporan inflasi di hari Selasa minggu depan. Asalkan tidak melihat laporan inflasi yang sangat panas, The Fed harusnya masih melanjutkan kecepatan kenaikan suku bunga 25 bps.

AS

Kondisi pasar tenaga kerja masih cenderung kuat tapi menunjukkan tanda-tanda siap melemah karena upah yang mendingin. Wall Street akan kembali mencermati laporan inflasi Februari yang akan dirilis Selasa. Tren disinflasi sedang berjuang dan laporan yang panas tidak hanya bisa mengunci Fed untuk meningkatkan kecepatan kenaikan mereka, tapi juga dapat mengarahkan pasar untuk mengharapkan puncak suku bunga yang lebih tinggi.

Inflasi utama diperkirakan akan melambat dari 6.4% menjadi 6.0%. Sementara inflasi bulanan diperkirakan sedikit lebih rendah dari 0.5% menjadi 0.4%, dan data inflasi inti diperkirakan stabil di laju 0.4%.

Data retail sales Februari juga diharapkan menunjukkan melemahnya belanja konsumen. Data perumahan diperkirakan tetap lemah, sementara beberapa survei regional Fed (Empire/Philly) akan menunjukkan data manufaktur yang masih berada di wilayah kontraksi. Rilis sentimen konsumen di hari Jumat kemungkinan tetap stabil, dan banyak trader akan mencermati apakah ekspektasi inflasi terus menurun. Dengan semakin dekat ke periode “blackout” Fed, hanya ada Bowman yang akan bicara di hari Selasa di Community Bankers Event di Hawaii.

EU

ECB secara luas diperkirakan akan menaikkan suku bunga sebesar 50 bps di hari Kamis. Tapi investor akan mencermati apa yang akan terjadi selanjutnya. Hal ini tentu membuat proyeksi ekonomi baru yang akan dirilis bersamaan dengan keputusan suku bunga maupun konferensi pers menjadi yang paling penting untuk diperhatikan untuk kawasan Euro minggu depan.

Inggris

Laporan pasar tenaga kerja Inggris di hari Selasa menjadi data yang paling menonjol minggu depan. Tapi anggaran musim semi sehari kemudian kemungkinan menjadi yang paling dinantikan semua orang.

Fakta menunjukkan bahwa Inggris belum berada dalam kondisi resesi akan menjadi kejutan besar bagi banyak orang dan salah satu keuntungannya itu kemungkinan hanya menyisakan sedikit ruang bagi Menteri Keuangan untuk fiskal ekstra. Sayangnya, dorongan kemungkinan hanya sedikit dan bisa terbilang jarang karena sejumlah alasan yang mungkin membuat penundaan lebih baik bagi pemerintah.

China

Kongres Rakyat Nasional (NPC) telah membuat proyeksi yang lebih konservatif tentang pertumbuhan GDP China sebesar 5.0% untuk tahun 2023. Data ekonomi baru-baru ini menunjukkan pemulihan yang kuat dalam perekonomian, dan mengkonfirmasi ekspektasi untuk pemulihan awal tetapi melunakkan ekspektasi untuk stimulus fiskal maupun moneter.

Dicabutnya kebijakan “zero-Covid” telah menyebabkan adanya lonjakan aktivitas di sektor bisnis, mengurangi gangguan operasional dan juga data aktivitas komersial yang kuat.

Kesaksian Powell minggu lalu mengangkat dolar AS terhadap yuan China. Dan Fokus minggu depan akan tetap pada data retail sales, produksi industri, investasi aset tetap dan juga data pengangguran.

Australia & New Zealand

Minggu depan fokus kawasan Australia akan tertuju pada tingkat pengangguran, perubahan pekerjaan, dan perubahan pekerjaan full time di hari Kamis.

Sementara dari New Zealand, kita akan menunggu data GDP kuartal keempat di hari Rabu dan juga Asisten Gubernur RBNZ Karen Silk di hari Minggu.

Jepang

Tidak banyak agenda minggu depan untuk Jepang. Risalah pertemuan kebijakan moneter BOJ bulan Januari akan menjadi sorotan utama di hari Rabu. Risalah seringkali dianggap ketinggalan zaman tapi tidak ada yang lebih benar daripada di Jepang, di mana rapat Januari dirilis setelah rapat bulan Maret berlangsung. Oleh karenanya, dibutuhkan sesuatu yang luar biasa bagi mereka untuk memberi dampak besar di pasar.

Gubernur BOJ yang baru, Kazuo Ueda, akan menjabat di bulan April. Ueda baru-baru ini menyatakan bahwa ini bukan saat yang tepat untuk mengabaikan kebijakan saat ini mengingat kondisi ekonomi saat ini. Dia mendukung komitmen yang berkelanjutan untuk pelonggaran kuantitatif besar-besaran dan diperkirakan tidak akan menyesuaikan kontrol kurva imbal hasil (YCC) secara signifikan sehingga membatasi daya tarik yen.

(marketpulse)