Jangan Buru-buru! Dovish vs Hawkish Tentukan Arah Emas!

Gold (Emas)

Penggerak Pasar

Dolar dan imbal hasil Treasury AS 10-tahun lanjut melemah di dorong ekspektasi penurunan suku bunga 25 bps yang sudah diperhitungkan sejak 2 minggu terakhir. Meski retail sales dirilis lebih baik dari ekspektasi, tapi sepertinya hal tersebut tidak mempengaruhi pasar yang cenderung menanti FOMC. 

Tapi data retail sales yang kuat memberikan indikasi bahwa ekonomi AS tidak sepenuhnya melambat, atau setidaknya untuk saat ini belum melambat. Ini berarti akan menimbulkan pertanyaan, apakah FED nantinya akan dovish atau justru cenderung hawkish dengan situasi tersebut.

Dovish Cut atau Hawkish Cut ?

Dari beberapa ulasan yang sudah kita lakukan sejak hasil Jackson Hole Symposium 22-23 Agustus 2025 yang lalu, sangat wajar jika investor global langsung merespon pidato Powell sebagai pidato yang paling dovish dibanding pidato-pidato sebelumnya di 3 pertemuan FOMC terakhir (Maret, Juni, Juli 2025). Sejak saat itu emas mengalami kenaikan yang impresif dari low 3321 di 22 Agustus 2025 sampai 3703 di 16 September 2025. 

Dan kenaikan tersebut nyaris tanpa jeda karena ekspektasi penurunan suku bunga Fed yang semakin kuat pasca NFP Agustus yang jauh lebih lemah 22K vs 74k dan angka revisi yang juga menunjukkan revisi terbesar sampai -911K. Meski CPI utama m/m menunjukkan kenaikan dari 0.3% ke 0.4%, tapi angka CPI inti baik m/m maupun y/y cenderung stabil. Dan CPI utama 2.9 y/y cenderung masih dianggap tidak terlalu mengkhawatirkan sehingga ekspektasi pemangkasan suku bunga tetap meningkat. 

Nasib rally emas akan ditentukan malam nanti dari keputusan FED. Tapi fokus utama bergeser, bukan lagi dengan pemangkasan suku bunga yang sudah sepenuhnya diperhitungkan 25 bps, melainkan fokus ke dot plot dan pidato Powell. Ada 2 skenario utama yang para Analis lihat saat ini untuk emas mengingat kenaikan yang impresif nyaris tanpa jeda sejak 22 Agustus yang lalu.

Pertama, Hawkish Cut. Pemangkasan 25 bps sesuai ekspektasi, tapi para Analis melihat kemungkinan FED tidak akan terlalu agresif melakukan pemangkasan, dan tidak ada siklus kelanjutan dari pemangkasan tersebut. Sederhananya, dalam dot plot FED akan tetap pertahankan peluang hanya 2x pemangkasan suku bunga di 2025, dan Powell diperkirakan tetap mencermati inflasi yang naik akibat dampak tarif yang belum jelas. 

Jika skenario ini yang muncul, maka emas berpeluang turun, dan bisa saja ini menjadi momentum untuk profit taking yang cukup panjang di mana proyeksi penurunan bisa sentuh 3550 atau pun 3500 mengingat kenaikan panjang sejak 22 Agustus yang belum terjadi koreksi. SELL segera jika ini yang terjadi!

Kedua, Dovish Cut. Pemangkasan 25 bps sesuai ekspektasi, diikuti dengan dot plot September yang menunjukkan dukungan untuk 3x cut rate di 2025 (dan kemungkinan berlanjut di 2026), yang juga menandakan kembalinya siklus pemangkasan suku bunga FED. Dalam skenario ini, Powell diperkirakan akan konsisten dengan pidatonya di Jackson Hole Symposium yang memberi indikasi bergesernya risiko dari inflasi ke pasar tenaga kerja yang lemah. Inflasi tarif dianggap sementara, dan pasar tenaga kerja yang semakin lemah dikhawatirkan memicu perlambatan ekonomi sehingga pemangkasan suku bunga menjadi lebih kuat. 

Jika skenario ini yang muncul, maka penurunan emas relatif terbatas, dengan asumsi penurunan kemungkinan tertahan maksimal di 3550an, atau 36000 sebagai swing low terjauh, dan 3630 terdekat, sebelum akhirnya melanjutkan kenaikan. Dan potensi rally berikutnya bisa mengikuti kemudian. Strategi BUY tetap menjadi opsi utama!

Fokus Malam Ini

Pastikan strategi Anda dalam trading hari ini disesuaikan dengan hasil keputusan FOMC yang diumumkan nanti malam, start jam 01.00 WIB dan diakhiri pidato Powell jam 01.30 WIB, termasuk sesi tanya jawab.

Note : Tetap waspada dengan volatilitas besar pada market yang sewaktu-waktu bisa tiba-tiba berubah! 

Analisis Teknikal Gold

Candlestick daily ditutup bullish tapi dengan tail atas yang sedikit lebih panjang dari tail bawah dan body candle yang kecil mirip shooting star. Secara teori ini memberi sinyal kenaikan masih bisa terjadi, tapi juga warning bahwa mungkin kenaikan mulai terbatas. Peringatan tersebut bisa menjadi indikasi akan terjadinya koreksi ataupun profit taking pasca cetak rekor tertinggi baru 3703. 

Meski demikian case untuk bullish juga tetap kuat, terutama jika harga mampu lewati high kemarin 3703, dan ditutup lebih tinggi di atas penutupan kemarin 3689. Sebaliknya, penurunan juga bisa mendominasi jika harga lebih rendah dari low kemarin 3674 dan ditutup lebih rendah.

Di H4 terlihat bahwa sampai tadi malam pun penurunan relatif terbatas, meski indikator RSi sempat memberi sinyal berbeda dengan harga dan membentuk peringatan dari potensi bearish divergence. Tapi hal tersebut tidak menghalangi emas untuk lanjutkan kenaikan dan cetak rekor baru 3703 di malam hari. Ini berarti bahwa anggapan sebelumnya terkait skenario #2 yang mencurigai pola WAVE 3 (highlight hijau menandakan tren utama) belum selesai, terkonfirmasi. 

Di sisi lain, ada juga kemungkinan kita akan segera melihat swing low lebih panjang dibanding 2 minggu terakhir, dengan asumsi bahwa pemangkasan suku bunga 25 bps sudah diperhitungkan dan diantisipasi sepenuhnya, sehingga reaksi pasar cenderung turun. Jika ini yang mendominasi, maka WAVE 4 bisa saja dimulai hari ini sebelum atau sesudah FOMC. 

Skenario #1 untuk penurunan ini akan ditandai dengan penurunan cepat di bawah zona 3620-3630, dan mungkin tembus di bawah zona orange 3596-3612. Dan penurunan bisa lebih panjang hingga kisaran zona coklat 3535-3556 jika ternyata dot plot hanya terbuka untuk 2x cut rate di 2025 dan Powell less dovish dengan mengatakan bahwa FED khawatir dengan inflasi yang lebih tinggi. SELL lebih dominan, switch strategi menjadi SELL jika ini yang terjadi. 

Sedangkan skenario #2 yang dicurigai masih berjalan sampai saat ini akan mendapat dukungan jika dot plot FED memberi indikasi tentang 3x cut rate di 2025, dan Powell konsisten dengan pernyataannya di Jackson Hole Symposium bahwa risiko bergeser ke sisi pasar tenaga kerja dan inflasi tarif hanya bersifat sementara. Skenario ini akan ditandai dengan penurunan yang relatif terbatas, dengan kisaran zona biru 3664-3676 atau zona hijau 3646-3662, atau maksimum zona orange 3598-3612 (diasumsikan swing low cepat saat cut rate 25 bps, sebelum dot plot ataupun pidato Powell diumumkan). Tapi kenaikan tetap yang utama dan pidato dovish Powell berpotensi kembali mendorong harga diakhiri kenaikan. Abaikan data ekonomi yang muncul sebelum pengumuman FOMC, dan fokus dengan pengumuman dot plot dan juga pidato Powell. Kenaikan bisa lebih kuat jika terjadi kejutan pemangkasan 50 bps, tapi CME FedWatch tools menunjukkan peluang tersebut hanya di bawah 5%.

Per jam 11.10 WIB, harga berada di 3682.22, dengan high di 3695.26 dan low 3674.31. Meski sempat turun sampai 3674, tapi harga berhasil rebound ke 3682. Ini berarti menandakan area biru 3663-3674 masih relatif efektif untuk saat ini sebagai support. Tapi kenaikan diperkirakan masih relatif terbatas, dan diperkirakan secara keseluruhan sideways sampai pengumuman FED dirilis.

Pergerakan sejauh ini masih sesuai dengan perkiraan, di mana pasca koreksi wave (ii) yang tertahan di 3626, kenaikan dilanjutkan dengan wave (iii). Penurunan pagi ini bisa dikategorikan swing low dari wave (iv) yang juga masih bagian dari wave (5a). Berarti selanjutnya diharapkan naik sebagai wave (v) yang juga bagian dari wave (5a), dan bagian dari tren utama WAVE 3 (highlight hijau). Jika sesuai, maka strategi buy pagi ini sudah benar, dan TP 2 di 3689 kemungkinan bisa disentuh. Dan alur kenaikan yang lebih kuat bisa mendorong kembali harga untuk lewati 3703 (high dari wave (iii)) sekaligus untuk menyelesaikan kenaikan WAVE 3 tren utama. 

Opsi buy juga bisa dilakukan di kisaran zona hijau 3650-3653, atau zona merah 3615-3622. Ini dengan catatan bisa saja terjadi swing low cepat dan lebih rendah menjelang pengumuman atau saat pengumuman (atau bisa juga sebelum pidato Powell). Namun, kunci utama tetap pada pidato Powell, apakah dovish atau hawkish. Hawkish akan membuat koreksi turun lebih tajam, sedangkan dovish akan membatasi koreksi dan mendorong kenaikan lebih lanjut.  

Skenario sell bisa saja dilakukan jika area 3650 ditembus dalam waktu dekat. Tapi jika penurunan ini terjadi sebelum pengumuman FOMC, maka waspada dengan penurunan terbatas, dengan support area 3615-3622 atau bahkan 3600. Setelah itu, pasar akan fokus dengan pengumuman FED. 

Saat ini posisi sell tidak terlalu disarankan setidaknya sampai FOMC Meeting selesai dan memastikan apakah FED dovish atau hawkish. 

Secara teori, penurunan atau koreksi WAVE 4 pada Elliott Wave sebenarnya hanya untuk mengindikasikan koreksi yang terbatas, dan bersiap untuk kenaikan berikutnya WAVE 5 sehingga koreksi WAVE 4 secara umum adalah kesempatan untuk kembali mengincar buy di harga yang lebih rendah.

Untuk malam hari sebaiknya Anda fokus perhatikan catatan kami di grafik H4!