Gold (Emas)

Penggerak Pasar

Dolar lanjutkan kenaikannya bersama US Treasury Yield 10 tahun di sesi perdagangan hari Kamis, beberapa jam setelah pengumuman FED yang dianggap kurang mengakomodir keinginan pasar untuk mendapatkan total 5-6 kali pemangkasan suku bunga di 2025-2026. Meski demikian secara umum fundamental tetap mendukung emas untuk naik dalam jangka panjang maupun medium term. 

Data initial jobless claims dan Philadelphia Fed Manufacturing Index dirilis lebih baik dari ekspektasi sehingga mendukung koreksi lanjutan bagi emas tadi malam. Initial jobless claims dirilis 231K vs ekspektasi 241K, juga meredam kekhawatiran lonjakan klaim pengangguran minggu sebelumnya. Sedangkan Philadelphia Fed Manufacture dirilis melonjak dari -0.3 menjadi 23.2, jauh lebih tinggi dari ekspektasi 1.7. 

Pasar Tenaga Kerja Vs Inflasi

Pasca pernyataan Powell yang dianggap kurang dovish, bahkan cenderung membuat kebingungan pasar, beberapa pandangan muncul merespon keputusan tersebut. UBS memperkirakan bahwa FED akan menurunkan suku bunga 75 bps antara saat ini sampai kuartal pertama 2026, dengan alasan bank sentral akan lebih fokus perhatikan tanda-tanda pelemahan lebih lanjut di pasar tenaga kerja daripada kenaikan inflasi yang dianggap sementara. Ini berarti UBS menilai tidak akan ada pemangkasan di tahun depan sampai kuartal pertama (Jan-Mar 2026) karena FED sendiri sudah mengumumkan pemangkasan akan terjadi 3 kali tahun ini masing-masing 25 bps (Sep, Okt, Des 2025). 

UBS mengatakan FED akan terus menyeimbangkan kekhawatiran pasar tenaga kerja dengan inflasi yang masih tinggi. Dengan inflasi inti tetap di 3.1% y/y di bulan Agustus, sedangkan ISM services tetap kuat. Efek tarif pada inflasi masih bertahan, meskipun Powell melihat hal itu hanya sebabkan kenaikan sekali saja. 

UBS menilai bahwa pemangkasan suku bunga tambahan bisa menekan dolar AS, terutama jika bank sentral lain mempertahankan suku bunga sehingga mata uang lain relatif stabil. Kebijakan moneter yang longgar berpotensi mendukung aset berisiko (saham/ekuitas), meskipun lemahnya pasar tenaga kerja bisa meredam optimisme tersebut. Sedangkan untuk emas, pemangkasan juga membuat opportunity cost untuk memegang emas relatif murah sehingga emas cenderung positif di siklus penurunan suku bunga.

Fokus Malam Ini

Tidak ada data ekonomi AS malam nanti sehingga secara teori pasar akan relatif menahan diri untuk tidak terlalu agresif, terutama data GDP dan PCE baru akan dirilis minggu depan sehingga wajar jika diharapkan harga sideways dengan arah cenderung lebih rendah. 

BOJ akan menjadi bank sentral terakhir yang umumkan kebijakan suku bunganya dan sepakat untuk mempertahankan suku bunga sesuai ekspektasi. Namun pasar masih perlu mencermati pernyataan dari Kazuo Ueda tentang arah kebijakan selanjutnya. Pasar ingin mencari tahu kapan BOJ kembali menaikkan suku bunga. 

Perkiraan sementara para Analis melihat Oktober 2025 adalah yang tercepat, atau Januari 2026 paling lambat. Meski tidak langsung berpengaruh pada emas, tapi hawkish BOJ akan menekan dolar sehingga emas punya peluang rebound memanfaatkan pelemahan dolar. Jika dovish, maka dolar menguat, dan emas kembali turun.

Note : Tetap waspada dengan volatilitas besar pada market yang sewaktu-waktu bisa tiba-tiba berubah! 

Analisis Teknikal Gold

Candlestick daily ditutup bearish mengkonfirmasi koreksi turun yang terjadi pasca pengumuman FOMC. Secara teknis, tren utama masih tetap bullish, namun penurunan yang terjadi adalah bagian dari koreksi turun yang terjadi setelah kenaikan impresif sejak 22 Agustus 2025. Area resistance saat ini berada di zona 3665-3674 dan 3688 dan 3707. Tampaknya belum ada pemicu untuk sementara untuk tembus atau cetak rekor baru seiring data ekonomi yang sepi dan investor menunggu GDP dan PCE minggu depan.  

Area support terdekat 3613, low 11 September yang lalu, secara teori area tersebut kemungkinan menjadi target potensial. Penurunan sementara tertahan di 3628 dan pagi ini di 3632. Jika profit taking akhir pekan berlanjut, maka ekspektasi penutupan akhir pekan ini bisa saja muncul dekat zona 3600-3610. Tapi jika geopolitik tiba-tiba memanas, maka bisa terjadi rebound yang tidak terduga.

Di H4, sesuai perkiraan penurunan mendominasi sepanjang hari kemarin dan harga berada di bawah rising wedge yang menandakan reversal bearish untuk jangka pendek. Jika mengikuti teori Elliott Wave, maka penurunan ini memungkinkan untuk mendukung koreksi WAVE 4 yang ditunggu-tunggu sebelumnya.  

Swing high diharapkan tetap tertahan di zona hijau 3646-3662 sebagai pullback sebelum kembali turun dan lanjutkan fase koreksi WAVE 4 tersebut. Jika dianggap penurunan WAVE 4 ini bertahap, maka asumsi penurunan hingga 3628-3632 saat ini sebagai wave A, maka swing high berikutnya ke zona 3646-3662 adalah wave B, maka penurunan terakhir wave C akan menjadi area terakhir bagi penurunan WAVE 4. 

Area orange 3598-3612 dan area coklat 3558-3573 diperkirakan sebagai target penurunan terjauh WAVE 4 sehingga disarankan waspada jika penurunan (baik satu tahap ataupun mengikuti koreksi ABC) sudah tersentuh karena demand diperkirakan muncul di zona tersebut dan menahan penurunan lebih lanjut. Salah satu zona tersebut juga diperkirakan dimulainya kenaikan WAVE 5 untuk rally berikutnya.Di sisi lain, trader juga perlu ingat bahwa penurunan atau koreksi WAVE 4 tersebut diperkirakan hanya koreksi jangka pendek mengingat tren utama dan juga fundamental yang masih mendukung kenaikan emas.

Per jam 10.20 WIB, harga berada di 3652.58, dengan high di 3652.83 dan low 3632.25. Rebound terjadi di sesi Asia setelah sempat turun lebih dulu di awal pembukaan hingga 3632. Namun kenaikan ini diperkirakan masih terbatas diperkirakan bounty hunter kemungkinan mendorong harga di sesi Asia mengingat koreksi turun yang terjadi dalam 2 hari terakhir dari 3707 sampai 3628 dianggap harga sudah relatif rendah. 

WAVE 4 kemungkinan dominan, dan pola pergerakan untuk itu mirip dengan area yang digambarkan di bawah bagian grafik. Dalam hal ini secara teknis penurunan wave C diperkirakan masih bisa terjadi dan bagian dari penurunan WAVE 4. Jika dianggap wave C tersebut sama atau sedikit lebih tinggi dari wave A, maka penurunan WAVE 4 berpotensi selesai lebih cepat dari perkiraan, dan ini berarti awal dimulainya kenaikan WAVE 5 segera dimulai.

Tapi, jika wave C lebih rendah dari wave A, maka penurunan WAVE 4 secara keseluruhan belum selesai. Hal ini berarti posisi SELL masih dominan.

Opsi sell masih bisa dilakukan selama harga tidak naik di atas 3665-3672. Artinya, meskipun swing high pagi ini menggagalkan strategi sell pagi tadi, maka trader harus memastikan bahwa di malam hari harga tetap berada di bawah 3665-3672. Jika terpenuhi, maka strategi sell masih bisa dilakukan kembali dengan target dan stop loss yang terbaru (sebaiknya SELL di kisaran 3655-3660, dengan stop loss di atas 3665 (di atas resistance). 

Sebaliknya, jika zona 3665-3672 ditembus, maka switch strategi menjadi BUY dengan target kisaran 3685 dan 3690.  

Secara teori, penurunan atau koreksi WAVE 4 pada Elliott Wave sebenarnya hanya untuk mengindikasikan koreksi yang terbatas, dan bersiap untuk kenaikan berikutnya WAVE 5 sehingga koreksi WAVE 4 secara umum adalah kesempatan untuk kembali mengincar buy di harga yang lebih rendah.

Untuk malam hari sebaiknya Anda fokus perhatikan catatan kami di grafik H4!  

Gold (Emas)

Penggerak Pasar

Dollar rebound setelah terjebak dalam tekanan turun dalam 6 hari berturut-turut saat FED umumkan kebijakan moneter yang sepenuhnya diantisipasi pasar. Imbal hasil Treasury AS 10 tahun juga rebound kuat sehingga mendukung penguatan dolar. Emas kembali ke titik awal 3660 saat kenaikan tertahan di 3707.

Pernyataan Powell dalam press conference juga dianggap tidak terlalu dovish seperti yang diharapkan pasar. Tapi pasar melihat setidaknya ada perubahan dari dot plot yang menunjukkan 3 kali pemangkasan suku bunga di 2025.

Cemas Tingkat Pengangguran, Tapi Pertumbuhan Positif

FED pangkas 25 bps sesuai ekspektasi menjadi 4.00-4.25%. Namun emas sudah naik sejak Jackson Hole Symposium 22-24 Agustus 2025 dari level terendah saat itu 3321 sampai 18 September 2025 saat pengumuman FED ke level tertinggi 3707 sehingga wajar jika pasar butuh lebih dari sekedar pemangkasan 25 bps, tapi sadar tidak mungkin mendapatkan kejutan pemangkasan 50 bps. 

Proyeksi Ekonomi dan Dot plot menjadi rujukan, dan awalnya berhasil mendorong emas dari 3660 saat itu sampai 3707 setelah pasar mendapatkan sinyal 3 kali pemangkasan di 2025. Tapi kenaikan tidak bertahan karena proyeksi ekonomi yang dianggap kurang dovish, meskipun tidak juga dianggap terlalu hawkish, dan juga ekspektasi pemangkasan suku bunga di tahun 2026 yang lebih sedikit, 1 kali cut vs ekspektasi 2-4 kali cut.  

Berikut beberapa ringkasan dari proyeksi ekonomi dan juga dot plot yang dirilis dalam pengumuman tersebut.

1. Fed fund rates 2025 : 3.675% vs exp 3.875% (prev 3.875%)
2. Fed fund rates 2025 : 3.375% vs exp 3.375% (prev 3.625%)
3. PCE headline 2025 : 3.0% vs exp 3.0% (prev 3.0%)
4. PCE headline 2026 : 2.6% vs exp 2.4% (prev 2.4%)
5. Core PCE 2025 : 3.1% vs exp 3.1% (prev 3.1%)
6. Core PCE 2026 : 2.6% vs exp 2.6% (prev 2.4%)
7. GDP 2025 : 1.6% vs exp 1.4% (prev 1.4%)
8. GDP 2026 : 1.8% vs exp 1.6% (prev 1.6%)
9.  Unemployment Rate 2025 : 4.5% vs exp 4.5% (prev 4.5%)
10.  Unemployment Rate 2026 : 4.4% vs exp 4.5% (prev 4.5%)

Fed menyoroti kenaikan inflasi meskipun dalam dot plot tidak menunjukkan hal tersebut untuk tahun ini ataupun tahun-tahun berikutnya. Fed juga masih optimis dengan ketahanan dalam pengeluaran konsumen, terlihat dari proyeksi naik terhadap pertumbuhan GDP. Dan dari tingkat pengangguran, Fed sedikit yakin bahwa kebijakannya bisa menghentikan penurunan di pasar tenaga kerja. Tapi satu hal yang terlihat dari history menunjukkan bahwa saat PHK dimulai, maka sulit untuk membalikkan situasinya dalam waktu dekat.

Yang juga disorot adalah perbedaan pendapat diantara para peserta voting FOMC. Miran diperkirakan menjadi satu-satunya yang mendukung pemangkasan 50 bps, meski hal itu sudah sesuai perkiraan pasar. Sedangkan Waller dan Bowman yang di pertemuan sebelumnya berbeda pandangan dengan pejabat lainnya saat mendukung pemangkasan suku bunga, kemarin hanya mendukung pemangkasan 25 bps. 

Dan Pidato Powell menjadi penutup dari volatilitas yang terjadi pada emas tadi malam. Pasar mengharapkan pernyataan yang lebih kuat tentang pergeseran ke arah mandat pasar tenaga kerja, tapi Powell ternyata meremehkan revisi data NFP dan menyoroti masalah imigrasi sebagai faktor utama perubahan pasar tenaga kerja. 

Pernyataan ditutup dengan pernyataan bahwa pemangkasan suku bunga sebagai langkah manajemen risiko terhadap pasar tenaga kerja, dan keputusan ke depan akan bergantung pada data. Tapi juga diimbangi dengan pernyataan tentang risiko inflasi yang sudah berkurang sejak April.

Investor akan kembali “berburu” data ekonomi setelah pernyataan Powell yang menekankan “keputusan pertemuan demi pertemuan ke depan bergantung pada data”. Ini berarti dot plot bisa berubah seiring perkembangan data yang ada, dan dot plot selanjutnya baru akan dirilis di FOMC Desember 2025 mendatang.

Malam ini sampai FOMC Oktober mendatang, pasar akan mulai fokus kembali dengan data-data pekerjaan, inflasi dan juga pertumbuhan ekonomi seperti GDP. Diawali dengan data klaim pengangguran mingguan yang akan dirilis nanti malam 19.30 WIB. Data minggu sebelumnya melonjak ke 263K, dan rumor menyebut terjadi klaim palsu di Texas yang membuat lonjakan tersebut. Kini pasar memperkirakan data kembali turun ke 241K. 

Dilanjutkan dengan Philadelphia Fed Manufacture Index yang diperkirakan menguat dari -0.3 menjadi 1.7. Beberapa hari lalu NY Empire State Manufacture Index menunjukkan angka yang anjlok dari bulan sebelumnya sehingga perlu dicermati apakah regional Philadelphia juga menunjukkan gejala yang sama.

Data yang lebih lemah dari ekspektasi akan memicu kenaikan kembali harga emas. Dan data yang lebih baik dari ekspektasi akan membuat emas lanjutkan koreksi turunnya.

Note : Tetap waspada dengan volatilitas besar pada market yang sewaktu-waktu bisa tiba-tiba berubah! 

Analisis Teknikal Gold

Candlestick daily ditutup bearish setelah kenaikan yang tertahan di 3707.50, tercatat sebagai rekor tertinggi sepanjang masa untuk saat ini. Koreksi turun yang dinantikan sejak rally impresif dari 22 Agustus – 18 September 2025 kemungkinan muncul hari ini, pasca pengumuman FED yang tidak terlalu dovish. 

Cermati area support terdekat 3613 yang sempat terjadi di 11 September yang lalu. Secara teori area tersebut kemungkinan menjadi target potensial jika area 3635-3640 berhasil ditembus. Sedangkan resistance saat ini diperkirakan akan berada di zona 3688 dan 3707. Kami melihat sementara waktu belum ada pemicu untuk cetak rekor baru, setidaknya sampai data ekonomi tingkat tinggi berikutnya dirilis.

Di H4, sesuai perkiraan bahwa kenaikan saat FOMC bisa menjadi puncak dari kenaikan WAVE 3 (angka yang di highlight hijau sebagai tren besar/utama) sehingga bisa diharapkan profit taking yang memicu koreksi WAVE 4 bisa segera dimulai. Estimasi kami area terdekat untuk koreksi tersebut akan berada di zona orange kisaran 3598-3612. Ini berarti kurang lebih melirik area low 11 September 2025 di 3613. Tapi bisa saja tidak sentuh jika data ekonomi nanti malam lebih lemah dari ekspektasi. Atau bisa juga dilewati (lebih rendah) jika data ekonomi ternyata lebih kuat dari ekspektasi. 

Di sisi lain, trader juga perlu mewaspadai bahwa penurunan atau koreksi WAVE 4 tersebut diperkirakan hanya koreksi jangka pendek. Meskipun secara target cenderung diperkirakan bisa lebih panjang dibanding sebelum FOMC, tapi area-area yang sebelumnya ditandai dicurigai masih menjadi area support yang kuat sehingga demand kemungkinan muncul di salah satu zona tersebut.

Area orange sebagai target support kuat 1 di kisaran 3598-3612, dan area coklat sebagai target support kuat 2 di kisaran 3558-3573. Jika mengikuti aturan dasar Elliott Wave, maka WAVE 4 biasanya koreksi 38.2% dari panjang WAVE 3, di mana WAVE 3 dihitung dari dasar 3311 (FR 100%) sampai puncak 3707 (FR 0%). Dan area FR 38.2% berada di 3556 sehingga zona ini diharapkan menjadi support paling kuat untuk memulai kembali buy, dengan asumsi memanfaatkan peluang rally berikutnya dari potensi kenaikan WAVE 5.

Per jam 11.10 WIB, harga berada di 3653.22, dengan high di 3672.01 dan low 3652.01.Support trendline ditembus, meskipun area biru 3650-3653 sampai saat ini menahan, tapi percobaan kedua kalinya siang ini diperkirakan akan membuatnya mudah ditembus. 

Dengan asumsi bahwa WAVE 3 sudah selesai, maka koreksi WAVE 4 sedang berjalan saat ini, dengan target maksimal 3558-3573. Koreksi WAVE 4 sendiri bisa terjadi dalam beberapa tahap atau 1 tahap sekaligus. Jika mengikuti pola koreksi ABC, maka pola pergerakannya seperti yang digambarkan pada bagian bawah grafik. Tap jika hanya 1 kali penurunan, maka asumsi area terakhir ada di zona hijau 3584-3589 atau zona coklat 3558-3573 akan menjadi area yang bisa dipertimbangkan sebagai zona buy dengan asumsi WAVE 4 selesai di area tersebut, atau bisa juga tertahan di 3600-3610. 

Opsi sell tetap dominan selama tidak terjadi kenaikan di atas 3688-3695 sehingga area 3664-3675 adalah zona ideal untuk sell. Dengan kondisi harga saat artikel ditulis sudah berada di 3653, maka opsi sell bisa dilakukan jika area 3655 ditembus, dengan target terdekat 3645 dan terjauh 3625  

Di malam hari, pastikan data ekonomi lebih dulu. Jika data lebih rendah dari ekspektasi, maka potensi rebound bisa terjadi, dan buy bisa dipertimbangkan. Jika data lebih tinggi dari ekspektasi, maka potensi sell masih bisa dilakukan, dengan catatan waspada jika penurunan sudah berada di zona 3600-3610 atau di bawahnya. 

Short term correction diharapkan berjalan untuk beberapa waktu ke depan, kecuali sudah sentuh atau berada di zona support yang ditandai.

Secara teori, penurunan atau koreksi WAVE 4 pada Elliott Wave sebenarnya hanya untuk mengindikasikan koreksi yang terbatas, dan bersiap untuk kenaikan berikutnya WAVE 5 sehingga koreksi WAVE 4 secara umum adalah kesempatan untuk kembali mengincar buy di harga yang lebih rendah.

Untuk malam hari sebaiknya Anda fokus perhatikan catatan kami di grafik H4!  

Gold (Emas)

Penggerak Pasar

Dolar dan imbal hasil Treasury AS 10-tahun lanjut melemah di dorong ekspektasi penurunan suku bunga 25 bps yang sudah diperhitungkan sejak 2 minggu terakhir. Meski retail sales dirilis lebih baik dari ekspektasi, tapi sepertinya hal tersebut tidak mempengaruhi pasar yang cenderung menanti FOMC. 

Tapi data retail sales yang kuat memberikan indikasi bahwa ekonomi AS tidak sepenuhnya melambat, atau setidaknya untuk saat ini belum melambat. Ini berarti akan menimbulkan pertanyaan, apakah FED nantinya akan dovish atau justru cenderung hawkish dengan situasi tersebut.

Dovish Cut atau Hawkish Cut ?

Dari beberapa ulasan yang sudah kita lakukan sejak hasil Jackson Hole Symposium 22-23 Agustus 2025 yang lalu, sangat wajar jika investor global langsung merespon pidato Powell sebagai pidato yang paling dovish dibanding pidato-pidato sebelumnya di 3 pertemuan FOMC terakhir (Maret, Juni, Juli 2025). Sejak saat itu emas mengalami kenaikan yang impresif dari low 3321 di 22 Agustus 2025 sampai 3703 di 16 September 2025. 

Dan kenaikan tersebut nyaris tanpa jeda karena ekspektasi penurunan suku bunga Fed yang semakin kuat pasca NFP Agustus yang jauh lebih lemah 22K vs 74k dan angka revisi yang juga menunjukkan revisi terbesar sampai -911K. Meski CPI utama m/m menunjukkan kenaikan dari 0.3% ke 0.4%, tapi angka CPI inti baik m/m maupun y/y cenderung stabil. Dan CPI utama 2.9 y/y cenderung masih dianggap tidak terlalu mengkhawatirkan sehingga ekspektasi pemangkasan suku bunga tetap meningkat. 

Nasib rally emas akan ditentukan malam nanti dari keputusan FED. Tapi fokus utama bergeser, bukan lagi dengan pemangkasan suku bunga yang sudah sepenuhnya diperhitungkan 25 bps, melainkan fokus ke dot plot dan pidato Powell. Ada 2 skenario utama yang para Analis lihat saat ini untuk emas mengingat kenaikan yang impresif nyaris tanpa jeda sejak 22 Agustus yang lalu.

Pertama, Hawkish Cut. Pemangkasan 25 bps sesuai ekspektasi, tapi para Analis melihat kemungkinan FED tidak akan terlalu agresif melakukan pemangkasan, dan tidak ada siklus kelanjutan dari pemangkasan tersebut. Sederhananya, dalam dot plot FED akan tetap pertahankan peluang hanya 2x pemangkasan suku bunga di 2025, dan Powell diperkirakan tetap mencermati inflasi yang naik akibat dampak tarif yang belum jelas. 

Jika skenario ini yang muncul, maka emas berpeluang turun, dan bisa saja ini menjadi momentum untuk profit taking yang cukup panjang di mana proyeksi penurunan bisa sentuh 3550 atau pun 3500 mengingat kenaikan panjang sejak 22 Agustus yang belum terjadi koreksi. SELL segera jika ini yang terjadi!

Kedua, Dovish Cut. Pemangkasan 25 bps sesuai ekspektasi, diikuti dengan dot plot September yang menunjukkan dukungan untuk 3x cut rate di 2025 (dan kemungkinan berlanjut di 2026), yang juga menandakan kembalinya siklus pemangkasan suku bunga FED. Dalam skenario ini, Powell diperkirakan akan konsisten dengan pidatonya di Jackson Hole Symposium yang memberi indikasi bergesernya risiko dari inflasi ke pasar tenaga kerja yang lemah. Inflasi tarif dianggap sementara, dan pasar tenaga kerja yang semakin lemah dikhawatirkan memicu perlambatan ekonomi sehingga pemangkasan suku bunga menjadi lebih kuat. 

Jika skenario ini yang muncul, maka penurunan emas relatif terbatas, dengan asumsi penurunan kemungkinan tertahan maksimal di 3550an, atau 36000 sebagai swing low terjauh, dan 3630 terdekat, sebelum akhirnya melanjutkan kenaikan. Dan potensi rally berikutnya bisa mengikuti kemudian. Strategi BUY tetap menjadi opsi utama!

Fokus Malam Ini

Pastikan strategi Anda dalam trading hari ini disesuaikan dengan hasil keputusan FOMC yang diumumkan nanti malam, start jam 01.00 WIB dan diakhiri pidato Powell jam 01.30 WIB, termasuk sesi tanya jawab.

Note : Tetap waspada dengan volatilitas besar pada market yang sewaktu-waktu bisa tiba-tiba berubah! 

Analisis Teknikal Gold

Candlestick daily ditutup bullish tapi dengan tail atas yang sedikit lebih panjang dari tail bawah dan body candle yang kecil mirip shooting star. Secara teori ini memberi sinyal kenaikan masih bisa terjadi, tapi juga warning bahwa mungkin kenaikan mulai terbatas. Peringatan tersebut bisa menjadi indikasi akan terjadinya koreksi ataupun profit taking pasca cetak rekor tertinggi baru 3703. 

Meski demikian case untuk bullish juga tetap kuat, terutama jika harga mampu lewati high kemarin 3703, dan ditutup lebih tinggi di atas penutupan kemarin 3689. Sebaliknya, penurunan juga bisa mendominasi jika harga lebih rendah dari low kemarin 3674 dan ditutup lebih rendah.

Di H4 terlihat bahwa sampai tadi malam pun penurunan relatif terbatas, meski indikator RSi sempat memberi sinyal berbeda dengan harga dan membentuk peringatan dari potensi bearish divergence. Tapi hal tersebut tidak menghalangi emas untuk lanjutkan kenaikan dan cetak rekor baru 3703 di malam hari. Ini berarti bahwa anggapan sebelumnya terkait skenario #2 yang mencurigai pola WAVE 3 (highlight hijau menandakan tren utama) belum selesai, terkonfirmasi. 

Di sisi lain, ada juga kemungkinan kita akan segera melihat swing low lebih panjang dibanding 2 minggu terakhir, dengan asumsi bahwa pemangkasan suku bunga 25 bps sudah diperhitungkan dan diantisipasi sepenuhnya, sehingga reaksi pasar cenderung turun. Jika ini yang mendominasi, maka WAVE 4 bisa saja dimulai hari ini sebelum atau sesudah FOMC. 

Skenario #1 untuk penurunan ini akan ditandai dengan penurunan cepat di bawah zona 3620-3630, dan mungkin tembus di bawah zona orange 3596-3612. Dan penurunan bisa lebih panjang hingga kisaran zona coklat 3535-3556 jika ternyata dot plot hanya terbuka untuk 2x cut rate di 2025 dan Powell less dovish dengan mengatakan bahwa FED khawatir dengan inflasi yang lebih tinggi. SELL lebih dominan, switch strategi menjadi SELL jika ini yang terjadi. 

Sedangkan skenario #2 yang dicurigai masih berjalan sampai saat ini akan mendapat dukungan jika dot plot FED memberi indikasi tentang 3x cut rate di 2025, dan Powell konsisten dengan pernyataannya di Jackson Hole Symposium bahwa risiko bergeser ke sisi pasar tenaga kerja dan inflasi tarif hanya bersifat sementara. Skenario ini akan ditandai dengan penurunan yang relatif terbatas, dengan kisaran zona biru 3664-3676 atau zona hijau 3646-3662, atau maksimum zona orange 3598-3612 (diasumsikan swing low cepat saat cut rate 25 bps, sebelum dot plot ataupun pidato Powell diumumkan). Tapi kenaikan tetap yang utama dan pidato dovish Powell berpotensi kembali mendorong harga diakhiri kenaikan. Abaikan data ekonomi yang muncul sebelum pengumuman FOMC, dan fokus dengan pengumuman dot plot dan juga pidato Powell. Kenaikan bisa lebih kuat jika terjadi kejutan pemangkasan 50 bps, tapi CME FedWatch tools menunjukkan peluang tersebut hanya di bawah 5%.

Per jam 11.10 WIB, harga berada di 3682.22, dengan high di 3695.26 dan low 3674.31. Meski sempat turun sampai 3674, tapi harga berhasil rebound ke 3682. Ini berarti menandakan area biru 3663-3674 masih relatif efektif untuk saat ini sebagai support. Tapi kenaikan diperkirakan masih relatif terbatas, dan diperkirakan secara keseluruhan sideways sampai pengumuman FED dirilis.

Pergerakan sejauh ini masih sesuai dengan perkiraan, di mana pasca koreksi wave (ii) yang tertahan di 3626, kenaikan dilanjutkan dengan wave (iii). Penurunan pagi ini bisa dikategorikan swing low dari wave (iv) yang juga masih bagian dari wave (5a). Berarti selanjutnya diharapkan naik sebagai wave (v) yang juga bagian dari wave (5a), dan bagian dari tren utama WAVE 3 (highlight hijau). Jika sesuai, maka strategi buy pagi ini sudah benar, dan TP 2 di 3689 kemungkinan bisa disentuh. Dan alur kenaikan yang lebih kuat bisa mendorong kembali harga untuk lewati 3703 (high dari wave (iii)) sekaligus untuk menyelesaikan kenaikan WAVE 3 tren utama. 

Opsi buy juga bisa dilakukan di kisaran zona hijau 3650-3653, atau zona merah 3615-3622. Ini dengan catatan bisa saja terjadi swing low cepat dan lebih rendah menjelang pengumuman atau saat pengumuman (atau bisa juga sebelum pidato Powell). Namun, kunci utama tetap pada pidato Powell, apakah dovish atau hawkish. Hawkish akan membuat koreksi turun lebih tajam, sedangkan dovish akan membatasi koreksi dan mendorong kenaikan lebih lanjut.  

Skenario sell bisa saja dilakukan jika area 3650 ditembus dalam waktu dekat. Tapi jika penurunan ini terjadi sebelum pengumuman FOMC, maka waspada dengan penurunan terbatas, dengan support area 3615-3622 atau bahkan 3600. Setelah itu, pasar akan fokus dengan pengumuman FED. 

Saat ini posisi sell tidak terlalu disarankan setidaknya sampai FOMC Meeting selesai dan memastikan apakah FED dovish atau hawkish. 

Secara teori, penurunan atau koreksi WAVE 4 pada Elliott Wave sebenarnya hanya untuk mengindikasikan koreksi yang terbatas, dan bersiap untuk kenaikan berikutnya WAVE 5 sehingga koreksi WAVE 4 secara umum adalah kesempatan untuk kembali mengincar buy di harga yang lebih rendah.

Untuk malam hari sebaiknya Anda fokus perhatikan catatan kami di grafik H4!  

Gold (Emas)

Penggerak Pasar

Meski sempat berjalan lambat, tapi emas naik sejak sesi Asia dan merayap saat memasuki sesi Eropa hingga menjelang pembukaan sesi NY malam hari. Kenaikan dari 3626 sempat tersendat saat harga memasuki zona 3648-3656 sampai akhirnya data Empire Fed Manufacture index di malam hari berhasil membuat emas lanjutkan kenaikan tanpa ragu. 

Dolar pun akhirnya melemah lebih lanjut setelah sehari sebelumnya sempat rebound bersama imbal hasil Treasury 10-tahun. Meski tidak menjadi concern untuk FOMC Meeting minggu ini, tapi melemahnya manufaktur regional mengindikasikan aktivitas manufaktur AS yang lesu sehingga pasar menafsirkan data yang lemah sebagai gambaran melambatnya ekonomi. Ekspektasi pemangkasan suku bunga Fed dan pesan dovish yang terlihat dari data ekonomi membuat emas semakin tangguh. 

Biro Statistik Tenaga Kerja AS ‘Bebenah’

Di tengah penantian keputusan Fed, Bloomberg muncul dengan artikel yang menyoroti tentang Biro Statistik Tenaga Kerja AS (BLS). Lembaga ini sempat menjadi sorotan saat rilis data NFP 2 bulan lalu yang berujung pada pemecatan kepala Biro Erica McEntarfer akibat revisi data NFP yang drastis. Meski sudah diganti oleh E.J Antoni yang dikenal sebagai simpatisan Trump, tapi sorotan kini kembali tertuju pada lembaga tersebut. 

Bloomberg menulis BLS diketahui sedang merekrut 25 pengumpul data harga. Hal ini terkait dengan laporan CPI yang baru lalu. Para pengumpul data nantinya akan mengunjungi bisnis secara langsung dan melaporkan harga di berbagai lokasi di AS. Dengan perekrutan federal sedang dibekukan, lembaga tersebut terpaksa melakukan perkiraan data harga karena kekurangan staf.

Lowongan tersebut akan ditutup beberapa hari ke depan, dan diharapkan bisa meningkatkan kualitas pengumpulan data dalam beberapa bulan ke depan.

Optimisme vs Pesimisme

Semakin dekatnya keputusan kebijakan moneter Fed, berbagai pandangan muncul dari beberapa pengamat dan bank. Terbaru dari HSBC memperingatkan bahwa meskipun Fed diperkirakan akan turunkan suku bunga di hari Rabu, tapi dolar AS bisa mengalami kenaikan sementara akibat keputusan Fed. 

HSBC beralasan bahwa saat ini ada ambang batas yang tinggi bagi Federal Reserve untuk melampaui ekspektasi pasar yang dovish, di mana para trader sudah memperhitungkan pemangkasan sekitar 140 bps sampai akhir 2026. Itu sebabnya HSBC memperkirakan dolar AS berpotensi menguat pasca pengumuman, kecuali jika Fed memberi sinyal tentang pemangkasan suku bunga dengan kecepatan yang jauh lebih cepat (bisa lebih besar dari 25 bps di September, atau dengan pemangkasan yang dilakukan berkala masing-masing 25 bps di setiap pertemuan sampai 20206).

Hal ini tentunya sama dengan perkiraan kami di mana dalam ulasan artikel kemarin maupun di live streaming youtube @AgrodanaFuturesOfficial kami memperingatkan bahwa pemangkasan suku bunga 25 bps saja tidak akan cukup untuk mendorong rally lebih lanjut karena market sudah mengantisipasi pemangkasan 25 bps sejak 1 minggu sebelum pengumuman. Ini berarti dot plot dan juga proyeksi ekonomi tetap menjadi kunci utama, bukan pemangkasan September yang sudah diantisipasi. 

Fokus Malam Ini

Jelang dimulainya pertemuan FOMC September, Pengadilan Banding AS menolak upaya Trump untuk memecat Gubernur Fed Lisa Cook. Pengadilan juga menolak permintaan Departemen Kehakiman untuk menunda putusan pengadilan tingkat bawah yang melarang Trump memecat Cook. Keputusan ini membuat Lisa Cook bisa berpartisipasi dalam FOMC Meeting yang akan dimulai hari ini (waktu Washington).

Tidak hanya Cook, Stephen Miran juga resmi sebagai Gubernur Fed yang baru, menggantikan Adriana Kugler yang mundur sejak 8 Agustus 2025. Meski kehadirannya tidak mempengaruhi hasil pemangkasan suku bunga yang akan terjadi besok, tapi beberapa pengamat menilai kehadiran Miran dalam Dewan Gubernur kemungkinan akan mempengaruhi pandangan semua pejabat Fed termasuk perbedaan pandangan yang mungkin akan terjadi terkait dukung pemangkasan suku bunga lebih agresif 50 bps. 

Data malam ini fokus ke retail sales yang akan dirilis jam 19.30 WIB. Data utama diperkirakan turun dari 0.5% menjadi 0.2% m/m, sedangkan data inti diperkirakan naik dari 0.3% menjadi 0.4% m/m. Jika data dirilis lebih lemah dari ekspektasi, maka emas punya kesempatan kembali naik dan mungkin dekati 3700. Sebaliknya, data yang lebih kuat dari ekspektasi bisa membuat emas terkoreksi, meskipun diragukan untuk menciptakan penurunan di bawah 3600. 

Tapi agenda utama tetap pada penantian keputusan FED besok malam sehingga investor global diperkirakan belum akan terlalu agresif merespon data retail sales nanti malam, kecuali jika hasil data dirilis “ekstrim” lebih rendah atau lebih tinggi dari perkiraan.

Note : Tetap waspada dengan volatilitas besar pada market yang sewaktu-waktu bisa tiba-tiba berubah! 

Analisis Teknikal Gold

Candlestick daily ditutup bullish, kembali lanjutkan kenaikannya dan cetak rekor tertinggi baru setelah sempat tertahan dalam 4 hari terakhir. Hal ini bisa menjadi keunggulan sekaligus beban bagi rally yang berkelanjutan saat merespon keputusan FED besok malam. Secara teknis, level tertinggi saat ini di 3689 masih merupakan bagian dari salah satu dari 3 resistance yang kami sebutkan di ulasan kemarin, dan dicermati sejak 1 minggu terakhir, yaitu 3657, 3674 dan 3688. Dengan tertinggi sudah sentuh 3689, maka area 3700-an kemungkinan datang lebih cepat, bahkan  bisa saja muncul sebelum FOMC.

Sedangkan support di 3626 (low 15 September 2025), 3613 (low 11 September 2025), 3579-3599, 3545 dan 3511 tetap menjadi area yang juga perlu diwaspadai  dan dianggap potensial jika terjadi koreksi turun yang signifikan ataupun ekstrim secara tiba-tiba pasca retail sales,  ataupun pasca keputusan FED jika ternyata tidak memuaskan pasar.

Di H4, kami belum melihat ada perubahan yang signifikan dan bahkan semakin memperkuat dugaan kami tentang skenario #2 bahwa kenaikan WAVE 3 kemungkinan belum selesai, hingga menjelang keputusan FED diumumkan. Itu berarti skenario #2 kemungkinan masih dominan dengan menganggap belum selesai, dan extension untuk WAVE 3 kemungkinan bisa membuat kenaikan lanjutan sekaligus sebagai kenaikan WAVE 3 yang terpanjang.

Dengan ditembusnya 2 resistance awal 3669 (FE 61.8% H1) dan 3676 (FE 61.8% H4), maka emas kian kokoh. Meskipun pagi ini level tertinggi sentuh 3689, tapi kita masih butuh konfirmasi dalam beberapa jam ke depan (minimal 2 candle H4 berturut-turut) untuk memastikan bahwa level 3688 (FE 61.8% Daily) betul-betul ditembus. Hal ini untuk memastikan penembusan bukan false breakout.

Jika konfirm, maka kenaikan lebih tinggi sebelum FOMC cukup terbuka lebar, terlebih jika data retail sales nanti malam lebih lemah dari ekspektasi. Skenario #2 ini normalnya swing low tertahan di zona biru atau maksimal zona hijau. Zona biru 3664-3676 saat ini di sesi Asia terlihat efektif menahan penurunan dengan level terendah saat artikel ditulis masih di 3674. Zona hijau 3646-3662 juga bisa dipertimbangkan sebagai area buy jika terjadi penurunan sedikit lebih rendah, dan ini juga berarti bagian dari yang sebelumnya resistance di 3648-3854 dan kini berubah peran sebagai support.Sedangkan Skenario #1, jika asumsi dugaan kuat WAVE 3 selesai, dengan anggapan bahwa tidak ada kenaikan lagi di atas 3688-3690, maka penurunan jangka pendek bisa terjadi, dengan target koreksi WAVE 4 maksimal zona coklat di 3535-3556 atau terdekat zona orange 3598-3612. Ini bisa terjadi jika secara mengejutkan retail sales nanti malam dirilis jauh melebihi ekspektasi.

Per jam 11.30 WIB, harga berada di 3681.87, dengan high di 3689.50 dan low 3674.58. Harga sempat turun sampai 3674, tapi kemudian berbalik kembali ke 3682-3683 saat artikel ditulis. Sejauh ini reaksi penurunan masih terbilang normal dengan swing low pagi tadi mendekati zona biru yang ada di  3663-3674. Ekspektasi utama sebenarnya penurunan diharapkan terjadi sampai zona hijau 3650-3653, tapi keduanya memberikan indikasi bahwa penurunan tajam belum terjadi dalam waktu dekat, dan extension dari WAVE 3 masih sangat terbuka.

Dengan koreksi wave (ii) kemarin tertahan di 3626, maka kenaikan saat ini merupakan bagian dari wave (iii), yang juga bagian dari wave (5a) atau bagian dari tren utama WAVE 3. Jika sesuai, maka potensi kenaikan tetap dalam jalur utama yang diincar untuk hari ini. 

Opsi buy yang utama tetap di kisaran 3655-3657 dengan menganggap bahwa retail sales nanti malam bisa menjadi batu sandungan sehingga berpeluang terjadi swing low lebih dulu, meskipun tetap terbatas. Sedangkan opsi alternatif adalah buy bisa dilakukan jika terjadi penembusan 3685 dengan potensi target terdekat 3695 dan terjauh 3710. Sedangkan ops buy lain yang juga bisa dipertimbangkan berada di kisaran 3615-3622 atau 3578-3584, jika terjadi penurunan ekstrim yang tak terduga.

Sebaliknya skenario sell bisa saja dilakukan jika area 3637 ditembus. Tapi dengan pertimbangan fundamental yang masih mendukung  bullish masih kuat hingga FOMC besok, maka target penurunan diperkirakan masih terbatas dengan target ke kisaran 3615-3622 sebagai target terdekat. 

Saat ini posisi sell tidak terlalu disarankan mengingat minimnya sentimen negatif untuk emas saat ini, setidaknya sampai FOMC Meeting selesai. 

Secara teori, penurunan atau koreksi WAVE 4 pada Elliott Wave sebenarnya hanya untuk mengindikasikan koreksi yang terbatas, dan bersiap untuk kenaikan berikutnya WAVE 5 sehingga koreksi WAVE 4 secara umum adalah kesempatan untuk kembali mengincar buy di harga yang lebih rendah.

Untuk malam hari sebaiknya Anda fokus perhatikan catatan kami di grafik H4!