Trade War Dimulai, Emas 'Short-Cover', Safe Haven Belum Muncul?

Gold (Emas)

Penggerak Pasar

US Treasury Yield rebound pasca penurunan beberapa hari terakhir, demikian juga dolar yang ditutup menguat pasca pengumuman tarif Trump untuk Meksiko dan Kanada yang mulai berlaku 1 Februari. Hal tersebut memicu permintaan dolar sebagai safe haven karena pasar global dilanda kepanikan.

Emas juga turun jelang penutupan sesi NY karena bertepatan juga dengan efek akhir bulan yang biasanya cenderung mendukung penguatan dolar. Namun status safe haven emas relatif kurang mendukung untuk saat ini karena di sisi lain investor mencoba untuk melakukan ‘short covering’ seiring kerugian yang dialami pada pasar saham. Hal ini normal terjadi di saat ‘panic selling’ terjadi pada pasar saham sehingga investor melikuidasi posisinya di pasar emas untuk menutupi kerugian di pasar saham. 

Di sisi lain, data PCE memberi jaminan bahwa Fed tidak akan melakukan kenaikan suku bunga seperti yang sempat dikhawatirkan sebelumnya sehingga emas masih memiliki pondasi yang cukup kuat untuk kenaikan berikutnya. 

PCE Redam Kekhawatiran, Trump Picu Kepanikan Akhir Pekan

Data PCE bulan Desember 2.6% y/y vs ekspektasi 2.6%, sesuai ekspektasi, dan core PCE di 2.8% y/y juga sesuai ekspektasi. Basis bulanan core pce berada di 0.2% m/m, juga sesuai ekspektasi. Angka konsumsi yang tinggi di laporan PCE sebelumnya membuat pasar tidak terlalu kaget dengan data personal spending yang dirilis menguat 0.7%, lebih tinggi dari ekspektasi 0.5%, dan naik dibanding bulan sebelumnya 0.4% (mengalami revisi ke 0.6%).

Dari sisi data, angka tersebut mencerminkan laporan yang bagus untuk inflasi sehingga menjadi pengingat bahwa Fed tidak akan mengancam kenaikan suku bunga dalam waktu dekat, meskipun laju pemangkasan bisa saja melambat atau berhenti. 

Gubernur Fed Michelle Bowman mengatakan inflasi masih tinggi dengan risiko kenaikan masih ada, Tapi Bowman memperkirakan inflasi akan moderat, tapi butuh data untuk mengkonfirmasi hal tersebut sebelum Fed kembali turunkan suku bunga. Suku bunga sendiri masih bisa diturunkan tahun ini, tapi Fed akan bertahap menilai data yang masuk. Bowman menegaskan bahwa kebijakan saat ini ada di posisi yang baik sehingga Fed bisa memonitor data, memperjelas dampak ekonomi dari kebijakan-kebijakan pemerintahan Trump sebelum turunkan suku bunga lagi. 

Bowman juga menambahkan bahwa data kuartal pertama penting untuk mengetahui seberapa cepat inflasi membaik di masa mendatang. Kondisi pasar tenaga kerja saat ini tidak terlalu ketat, tapi pertumbuhan upah masih tidak konsisten dengan target inflasi 2%. Bowman pada dasarnya salah satu pejabat Fed yang cenderung hawkish, tapi komentar-komentar Jumat malam tidak mencerminkan kondisi yang benar-benar hawkish.

Sedangkan Austan Goolsbee dari Fed Chicago mengatakan dirinya cukup nyaman menilai bahwa Fed berada di jalur yang tepat untuk target inflasi 2%. Menurutnya sebagian besar PCE dirilis sesuai dengan yang diharapkan. Goolsbee masih berpikir bahwa suku bunga akan turun signifikan dalam 12-18 bulan ke depan. Pasar tenaga kerja berada di sekitar lapangan kerja penuh, dan ekonomi yang mendasarinya berada di jalur yang sangat baik. Goolsbee salah satu pejabat Fed yang cenderung dovish.

Di sisi lain, apa yang dilakukan Trump di hari Jumat malam justru memicu kepanikan pasar yang sempat berpikir bahwa kebijakan tarif akan diberlakukan Maret sehingga cukup waktu bagi pasar ataupun bisnis untuk menyesuaikan. Tapi Gedung Putih muncul dengan pengumuman bahwa itu isu yang tidak benar, dan menekankan deadline tetap di 1 Februari. Kepanikan tersebut membuat pasar melikuidasi posisinya untuk menutupi kerugian di pasar saham sehingga emas terkoreksi turun, dan berlanjut di sesi Asia pagi ini bersama penurunan yang terjadi pada pasar saham. 

Dalam jangka pendek, diberlakukannya tarif memicu minat terhadap safe haven yang tertuju pada dolar. Sedangkan emas tertekan karena posisi profit taking dan juga short covering dari posisi pasar saham yang tertekan karena kepanikan. Kepanikan dipicu oleh potensi ketidakpastian dalam ekonomi sehingga dalam medium term, emas akan kembali tersupport, dan potensi kembali naik. Tarif dikhawatirkan memicu naiknya inflasi dan menghambat pertumbuhan sehingga nantinya Fed harus memilih fokus dengan mengendalikan inflasi atau fokus pada pertumbuhan. Pada akhirnya pemangkasan suku bunga sangat mungkin terjadi jika ekonomi terus melambat sebagai dampak dari merosotnya pertumbuhan karena kebijakan tarif. 

Fokus Malam ini

Investor akan mencermati data ISM manufaktur AS yang dirilis di jam 22.00 WIB sehingga emas masih punya peluang untuk kembali naik setelah data ekonomi dirilis. 

Jika data dirilis lebih baik dari ekspektasi, maka waspadai potensi penguatan dolar di malam hari sehingga emas bisa lanjut terkoreksi turun. Sebaliknya, data yang lemah akan membuat emas berpeluang kembali naik, dan menjaga peluang bullish tetap bertahan.

Sedangkan minggu ini, pasar akan menantikan data non farm payrolls di hari Jumat yang akan kembali menjadi tambahan informasi yang diperlukan Fed untuk kebijakan moneter berikutnya di pertemuan Maret mendatang. 

Secara umum, kami tetap melihat 3 faktor yang kemungkinan masih mendukung kenaikan emas atau membatasi penurunan emas, seperti : minat/pembelian emas oleh bank sentral yang masih berlanjut, ketidakpastian ekonomi dan ketidakpastian geopolitik, sehingga penurunan diperkirakan akan relatif terbatas.

Note : Tetap waspada dengan volatilitas besar pada market yang sewaktu-waktu bisa tiba-tiba berubah! 

Analisis Teknikal Gold

Candlestick daily ditutup shooting star, dengan real body putih pendek memiliki tail atas yang lebih panjang dari tail bawah. Pola candle ini memberi indikasi potensi terjadinya koreksi turun ataupun profit taking, muncul pasca kenaikan bertubi-tubi hingga cetak rekor tertinggi baru di 2817.02. Support terdekat 2790 saat ini sudah ditembus secara angka, tapi agregat baru terlihat nanti setelah penutupan. Sedangkan target penurunan diperkirakan bisa berlanjut melirik zona 2755-2760, di mana area low 30 Jan 2025 berada di 2757.87 sebagai area yang cukup potensial. Dan demand diperkirakan bisa muncul di kisaran area tersebut sehingga menahan penurunan lebih lanjut. 

Sebaliknya, kenaikan kemungkinan akan relatif tertahan di kisaran 2810 dan 2817 untuk sementara waktu, sehingga bullish diperkirakan akan relatif mereda untuk beberapa waktu ke depan, sebelum fokus NFP kembali menjadi penggerak utama minggu ini.

Di H4, kenaikan terhenti di 2817.02 dan tercatat untuk sementara waktu sebagai rekor tertinggi baru sepanjang masa. Secara teknis, kenaikan juga masih tertahan di zona FE 61.8% 2810.77. Koreksi turun atau profit taking wajar terjadi pasca kenaikan beruntun 1 minggu terakhir. Support area ungu kisaran 2775-2785 sedang diuji di pagi hari ini, dan penurunan di bawah 2772-2775 akan memicu tekanan lanjutan ke zona support trendline 2760-2763 ataupun area arsir hijau kisaran 2744-2759. 

Secara teknis, penurunan dianggap bagian dari proses koreksi yang dibutuhkan pasca kenaikan beruntun sehingga tidak diartikan sebagai reversal karena tren utama dan sentimen utama secara fundamental masih mendukung kenaikan berikutnya.

Sell diutamakan untuk hari ini, terutama jika harga berlanjut turun di bawah 2780. Namun waspadai penurunan terhenti jika harga sudah memasuki atau mendekati area 2750-2760 sehingga sebaiknya exit dari posisi sell dan malam hari fokus dengan data ISM manufaktur AS di jam 22.00 WIB. 

Sebaliknya, opsi buy bisa dipertimbangkan jika harga mulai dekat dengan zona 2755-2760 atau area arsir hijau 2744-2759, dengan stop loss di bawah 2745 lebih baik sebagai patokan. Jika data ISM nanti malam dirilis lebih rendah, maka rebound naik bisa diharapkan terjadi. Tapi jika data ISM dirilis jauh lebih kuat dari ekspektasi, maka waspada penurunan bisa berlanjut tembus di bawah arsir hijau tersebut.Secara umum fundamental masih cenderung mendukung untuk bullish emas, seperti pembelian emas oleh bank sentral yang masih berlanjut, kekhawatiran tarif Trump dan juga ketidakpastian geopolitik, yang diperkirakan masih mendukung status emas sebagai safe haven. Penurunan saat ini dianggap sebagai ‘short cover’ dari kerugian yang dialami di pasar saham sehingga status safe haven untuk sementara berpihak pada dolar, sedangkan emas diperkirakan baru akan pulih dan kembali menjadi safe haven setelah short covering berangsur pulih.

Per jam 09.50 WIB, harga berada di 2775.90, dengan high di 2803.56 dan low 2773.73. Fibonacci Retracement (FR) ditarik dari bottom 2744.73 (FR 100%) ke puncak 2817.02 (FR 0%). Saat ini penurunan berada di bawah FR 50% 2780 dan mendekati FR 61.8% 2772. Target penurunan diperkirakan akan mengincar zona orange kisaran 2757-2760. 

Ekspektasi skenario penurunan akan tetap dominan untuk hari ini dan selama tidak ada kenaikan di atas 2810. Sebaliknya, penurunan diharapkan tidak lebih dari area 2750-2760an sehingga demand diperkirakan akan mendorong harga kembali naik. Dengan demikian sell untuk saat ini lebih direkomendasikan, tapi saat harga mulai mendekati area 2750-2760an, maka sebaiknya exit dari posisi sell tersebut, dan cari reversal untuk mulai buy di zona tersebut. 

Buy bisa saja lebih kuat jika didukung data ISM manufaktur AS di malam hari yang lebih lemah dari ekspektasi, atau jika kepanikan pasar mulai berangsur berkurang.

Secara fundamental beberapa faktor masih mendukung kenaikan, termasuk seasonal terkait imlek, sehingga posisi SELL diperkirakan relatif terbatas.

Untuk malam hari sebaiknya Anda fokus perhatikan catatan kami di grafik H4!